卫生纸◈◈ღ，日常生活中不可或缺的用品◈◈ღ，也是为数不多能在经济低迷期消费规模持续上涨的快消品类◈◈ღ。2018年◈◈ღ，我国卫生纸市场行业规模为1168亿元天火传说olsunbet申博◈◈ღ，2023年增至1480亿元◈◈ღ，在这个千亿级别的市场里◈◈ღ，维达是绕不开的品牌◈◈ღ，正是通过一张张不起眼的卫生纸◈◈ღ，维达成功上市◈◈ღ，成为「中国纸王」◈◈ღ。

　　近期◈◈ღ，维达宣布卖身外资◈◈ღ，从此中国纸业少了一个国货品牌◈◈ღ，维达创始人李朝旺也将彻底放手这个经营数十年的公司天火传说ol◈◈ღ。李朝旺为什么做出这样的选择？今天◈◈ღ，我们一起看看他的传奇往事◈◈ღ。

　　近日◈◈ღ，中国纸业大地震◈◈ღ，港股上市公司维达发布公告称◈◈ღ，“印度尼西亚富豪陈江和及旗下公司◈◈ღ，最终以261亿港元作价◈◈ღ，完成私有化收购◈◈ღ。”这意味着◈◈ღ，维达退市◈◈ღ，中国纸王卖身印尼◈◈ღ。

　　作为中国较早一批入局纸巾行业的公司sunbet申博◈◈ღ，维达曾经风光无限◈◈ღ。创始人李朝旺◈◈ღ，白手起家◈◈ღ，原本他只想“为残疾人谋福利◈◈ღ，解决就业问题◈◈ღ。”结果◈◈ღ，纸巾生意越做越大◈◈ღ，见证中国纸业崛起◈◈ღ。2007年◈◈ღ，维达已是纸业巨无霸◈◈ღ，李朝旺带领员工致富◈◈ღ，登陆港股◈◈ღ，成就纸王传奇◈◈ღ。

　　但在后续的资本运作里◈◈ღ，李朝旺的野心愈发膨胀◈◈ღ，扩大资金盘招来外资股东◈◈ღ，维达发展扑朔迷离◈◈ღ，巅峰跌落◈◈ღ。直到印尼富豪陈江和盯上纸业生意◈◈ღ，亲自找上门来◈◈ღ，意图私有化收购◈◈ღ。维达停牌前◈◈ღ，市值跌到282亿港元◈◈ღ。陈江和送来261亿港元犹如救火◈◈ღ，李朝旺及外资套现离场◈◈ღ。

　　虽然厂名有「河南」二字◈◈ღ，但却是地道的广东江门企业◈◈ღ。1985年◈◈ღ，新会河南纸制品厂与一家包装厂◈◈ღ、一家日用品厂合并组成新会日用品厂◈◈ღ，27岁的李朝旺担任厂长◈◈ღ。

　　一次与香港人谈生意时◈◈ღ，一包小小的纸巾为他打开了一扇门◈◈ღ。 李朝旺发现◈◈ღ，港商身揣玲珑的小包纸◈◈ღ，叠得方方正正◈◈ღ，用于擦嘴◈◈ღ、擦手◈◈ღ，携带方便◈◈ღ，还不浪费◈◈ღ。

　　当时的大陆◈◈ღ，人们外出还习惯带一块手帕◈◈ღ，或将面积较大的卫生纸叠成小块揣在包里◈◈ღ。回到江门◈◈ღ，李朝旺逛遍本地商店◈◈ღ，发现无一售卖小包装纸巾◈◈ღ。他喜出望外◈◈ღ，确信这是一个商机◈◈ღ。

　　经他了解◈◈ღ，当时上海利民造纸厂正在生产这种小包纸◈◈ღ，名叫「雪花牌」◈◈ღ，产品80%外销◈◈ღ。李朝旺当机立断◈◈ღ，拿下雪花牌在广东的代理◈◈ღ。由于市场缺口大◈◈ღ，雪花牌纸巾一上市就被抢购一空◈◈ღ。当年新会日用品厂就扭亏为盈天火传说ol◈◈ღ，还赚了10多万元◈◈ღ。

　　原纸是纸品加工必不可少的原料◈◈ღ，当时的市场局势是「北纸南运」◈◈ღ，南方没有一家原纸生产商◈◈ღ，李朝旺只得频频北上◈◈ღ，各处奔波◈◈ღ，找原纸厂商寻求合作◈◈ღ。但当时的原纸厂商多为国营造纸厂◈◈ღ，并不愁销路◈◈ღ，且原木浆用得少◈◈ღ，大多采用棉浆天火传说ol◈◈ღ、竹浆◈◈ღ、草浆◈◈ღ、甘蔗浆◈◈ღ。

　　眼见渠道无法扩宽◈◈ღ，为了满足造纸需求◈◈ღ，1991年◈◈ღ，维达与一家台湾公司成立了独立的合资公司——威宝◈◈ღ，采购进口原木浆原料◈◈ღ。

　　当时◈◈ღ，国内原纸2500元／吨◈◈ღ，而生产原纸的原材料进口木浆3000元－4000元／吨◈◈ღ，这相当于「面粉比面包贵」◈◈ღ。

　　他斥资3000多万元◈◈ღ，从日本川之江造机引入一台造纸设备◈◈ღ，这台设备年产能1万吨◈◈ღ，被命名为「维达1号」◈◈ღ。凭借维达1号◈◈ღ，维达突破瓶颈◈◈ღ，成为中国造纸行业第一家采用100%进口原木浆生产生活用纸的企业◈◈ღ。

　　有了盈利◈◈ღ，紧接着李朝旺又投产了「维达2号」◈◈ღ，年产攀升至2.4万吨◈◈ღ。自此◈◈ღ，维达步入了快车道◈◈ღ。到千禧年前后◈◈ღ，维达稳居国内生活用纸市场霸主地位◈◈ღ。

　　2007年7月10日◈◈ღ，维达正式登陆香港联交所◈◈ღ。上市当天◈◈ღ，维达股价上涨39%◈◈ღ，获得约115倍超额认购◈◈ღ，募集资金近13亿港元◈◈ღ。

　　维达的上市◈◈ღ，一方面解决了作为重资产行业所困扰的资金难题◈◈ღ，另一方面与海外资本市场建立了更加紧密的连接◈◈ღ。

　　早在维达上市前◈◈ღ，来自瑞典的全球第二大消费用纸巾生产商Essity母公司「爱生雅」已入股维达国际◈◈ღ，当时持有股份约为20%◈◈ღ；之后又两度增持维达国际股份◈◈ღ，成维达第二大股东◈◈ღ。

　　2013年9月◈◈ღ，Essity通过要约收购的方式◈◈ღ，以86.48亿港元的价格收购了维达国际近3亿股股份◈◈ღ，持股比例攀升至51.40%◈◈ღ，并从第二大股东上升为控股股东◈◈ღ。

　　虽然李朝旺持股比例在其之后◈◈ღ，但Essity的加入◈◈ღ，维达的国际化业务得到了进一步拓展◈◈ღ，获得Tempo得宝◈◈ღ、添宁TENA◈◈ღ、包大人Dr.P等品牌在中国内地◈◈ღ、香港及澳门的产品代理权或品牌使用权◈◈ღ。

　　资本加持下◈◈ღ，维达股价和业绩均稳步增长◈◈ღ。其股价从2007年上市发行价3.68港元◈◈ღ，一路涨到2020年8月高点时超30港元◈◈ღ；总收入从2007年的17.8亿港元◈◈ღ，发展到2021年的186.8亿港元◈◈ღ，年复合增长率高达18.3％sunbet申博sunbet申博◈◈ღ。

　　截至2021年◈◈ღ，维达品牌已连续7年成为中国市场份额第一的生活用纸品牌◈◈ღ，但维达的增长神线年戛然而止◈◈ღ。

　　据亿欧网报道sunbet申博◈◈ღ，虽然维达近几年营收一直在增长◈◈ღ，从2020年的165.12亿港元增至2023年的199.99亿港元◈◈ღ，但增速已明显放缓◈◈ღ；归母净利润则从2020年的18.74亿港元一路降至2023年的2.53亿港元◈◈ღ，不仅增收不增利◈◈ღ，2023年更是同比腰斩◈◈ღ。

　　一个大背景是◈◈ღ，由于我国木材长期处于紧缺状态◈◈ღ，原木浆高度依赖海外进口◈◈ღ。作为国际性大宗原材料◈◈ღ，原木浆的价格受世界经济周期的影响明显◈◈ღ。自2020年11月以来◈◈ღ，纸浆的价格持续上涨◈◈ღ；2021年底◈◈ღ，纸浆价格在5500-6000元/吨徘徊◈◈ღ；到2022年底◈◈ღ，纸浆现货价格报价已飙升至7400-7800元/吨◈◈ღ。

　　2021年3月◈◈ღ，恒安国际◈◈ღ、维达◈◈ღ、中顺洁柔和金红叶纸业均发布了4月1日起涨价的通知函◈◈ღ，称因进口木浆和大宗材料等成本持续大涨◈◈ღ，决定上调部分产品售价◈◈ღ。此后类似的调价出现◈◈ღ，均是为了应对原材料价格上涨◈◈ღ。

　　据北京商报采访◈◈ღ，「维达抽纸价格涨得离谱◈◈ღ，2022年双十一比2021年双十一价格贵了一倍◈◈ღ。」洁柔纸巾同样遭到吐槽◈◈ღ，「2022年3月期间◈◈ღ，24包规格的抽纸◈◈ღ，3箱价格是93.48元◈◈ღ，2023年3月同样的数量同样的产品◈◈ღ，价格涨到了137.02元◈◈ღ。」

　　有业内人士表示◈◈ღ，「多次提价◈◈ღ，在一定程度上确实会影响销量◈◈ღ。在生活用纸方面◈◈ღ，价格仍然是影响消费者购买的重要因素◈◈ღ。」

　　如果说◈◈ღ，成本是利润下降的底层原因◈◈ღ，那么生活用纸市场的细分进化◈◈ღ，则加剧分割了原有巨头们的「蛋糕」◈◈ღ。

　　2023年◈◈ღ，面巾纸市场规模同比增长16.9%◈◈ღ，湿纸巾增长14.9%◈◈ღ，远高于整体纸巾4.5%的市场规模增长◈◈ღ。

　　「传统的生活用纸市场已经触到了天花板」◈◈ღ，纸巾整体市场规模的增长很大程度上依靠面巾纸◈◈ღ、乳霜纸◈◈ღ，手口湿巾◈◈ღ、湿厕纸等新细分品类推动◈◈ღ。但纸巾市场新品类的红利◈◈ღ，并不是被纸巾巨头吃掉◈◈ღ，而是跨界者不断蚕食◈◈ღ。

　　2023年上半年◈◈ღ，湿厕纸销量排名市场第一的是母婴品牌德祐◈◈ღ；云柔巾类目的前列则由可心柔天火传说ol◈◈ღ、安慕斯◈◈ღ、Unifree等新兴品牌占据◈◈ღ；心相印在湿巾类目榜单中保持第一◈◈ღ，紧随其后的是京东京造和Babycare◈◈ღ。

　　2024年1月25日◈◈ღ，维达国际发布了2023年财报◈◈ღ。财报显示◈◈ღ，2023年◈◈ღ，维达的营收为199.99亿港元◈◈ღ，同比增长了2.99%◈◈ღ；净利润为2.53亿港元◈◈ღ，同比下跌64.16%◈◈ღ，净利率下跌2.3个百分点至1.30%◈◈ღ。

　　对于大股东Essity来说sunbet申博◈◈ღ，净利率每况愈下的维达◈◈ღ，已经如同「鸡肋」◈◈ღ，食之无味◈◈ღ，弃之可惜◈◈ღ。于是早在2023年4月◈◈ღ，Essity就已经发布公告◈◈ღ，为减少日用纸巾在公司销售额中的占比◈◈ღ，有意将维达国际出售◈◈ღ。

　　卖身公告一出天火传说ol◈◈ღ，很快引来一众竞购者sunbet申博◈◈ღ，包括全球最大硬木纸浆生产商SuzanoSA◈◈ღ、贝恩资本◈◈ღ、CVC◈◈ღ、DCP Capital以及印度尼西亚企业金光集团等◈◈ღ。

　　金鹰集团与中国渊源颇深◈◈ღ。公开资料显示◈◈ღ，自20世纪90年代进入中国以来◈◈ღ，金鹰集团已在山东◈◈ღ、江苏◈◈ღ、广东◈◈ღ、福建◈◈ღ、江西◈◈ღ、重庆◈◈ღ、北京◈◈ღ、上海等省市累计投资超过600亿人民币◈◈ღ，投资领域涵盖纸浆和造纸◈◈ღ、纤维素纤维◈◈ღ、棕榈油◈◈ღ、清洁能源等多个行业◈◈ღ。

　　金鹰集团纸浆业务的重点区域在印尼◈◈ღ，而印尼是世界上森林资源最发达的国家之一◈◈ღ，拥有丰富木材和纸浆资源◈◈ღ，这为印尼的纸巾行业提供了充足的原材料供应◈◈ღ。作为世界上最大的纸巾消费市场之一◈◈ღ，中国拥有巨大的市场潜力◈◈ღ。数据显示◈◈ღ，2013年至2022年◈◈ღ，虽然四大头部企业产能规模在全行业的占比从33%逐步降至29%◈◈ღ，但零售市场份额从30%提升至32%◈◈ღ。

　　在业内看来◈◈ღ，背靠金鹰集团在能源◈◈ღ、纸浆◈◈ღ、原纸等上游供应链和链接全球产业资源的优势◈◈ღ，维达对上游木浆环节的价格动态反应将更加灵敏◈◈ღ。

　　金鹰集团收购完成后◈◈ღ，金鹰集团旗下亚太资源集团合计持股维达约72.61%◈◈ღ，加上在收购维达国际股份之前◈◈ღ，其一致行动人Beaumont Capital持有维达约7.69%股份◈◈ღ，亚太资源集团及其一致行动人合计持有维达国际80.3%股份◈◈ღ，成为绝对的控股大股东◈◈ღ。

　　Essity集团和创始人李朝旺均清空了手中的股权◈◈ღ，按其2.53亿股权益股份计算◈◈ღ，李朝旺家族本次套现金额约60亿港元◈◈ღ。

　　与此同时◈◈ღ，维达也宣布◈◈ღ，李朝旺卸任公司董事会主席天火传说ol◈◈ღ，同时不再担任公司提名委员会主席兼成员◈◈ღ，继续担任执行董事◈◈ღ。取而代之的是收购方团队◈◈ღ。sunbet官方网站◈◈ღ，申博太阳城官网◈◈ღ。菲律宾申慱sunbet◈◈ღ，申博太阳城◈◈ღ，